Prólogo

Introducción a las finanzas
¿Qué son las finanzas?.
Microsoft Excel: ¿por qué este libro y no otro?
Ocho principios de finanzas.
Nota sobre Excel – Construir modelos financieros óptimos.
Un comentario sobre las versiones de Excel.
Agregando “GETFORMULA” a su hoja de cálculo.

El valor del dinero en el tiempo
Concepto General.
Valor futuro.
Valor actual.
Valor actual neto.
Tasa Interna de Retorno (TIR).
¿Qué significa la TIR? Tablas de créditos y amortización de inversiones.
Cálculo del pago “fijo” anual de un préstamo – función PAGO de Excel.
La función PAGO puede resolver problemas de valor futuro.
Ahorrando para el futuro – compramos un coche para Mario.
Resolver los problemas de ahorro de Mario – tres soluciones.
Ahorrar para el futuro – problemas más complejos.
¿Cuánto tiempo lleva pagar un préstamo?

¿Cuánto cuesta? TIR y el valor del dinero en el tiempo
Concepto general.
No crea en las tasas de interés publicadas – Tres ejemplos.
Calcular el costo de un préstamo hipotecario.
Préstamos hipotecarios con pagos mensuales.
Préstamo hipotecario: un ejemplo más complejo.
¿Adquirir o contratar un leasing?
Ejemplo de leasing automóvil.
Capitalización más de una vez al año y la TEA.
Capitalización y descuento continuos (contenido avanzado).

Introducción al presupuesto de capital
Concepto general.
La regla del VAN para evaluar inversiones y proyectos.
La regla de la TIR para evaluar inversiones.
VAN o TIR. ¿Cuál utilizar?
El Criterio “Sí – No”: ¿cuándo las TIR y VAN ofrecen la misma respuesta?
¿TIR y VAN producen el mismo ranking de proyectos?
Principio de presupuesto de capital: ignore los costos irrecuperables y considere solo los flujos de fondos marginales
Principio de presupuesto de capital: no olvide el efecto de los impuestos. La inversión en un condominio de Sally y Dave.
Presupuesto de capital y valor de recupero.
1Principio de presupuesto de capital: no olvide el costo de las oportunidades perdidas.
¿En casa o subcontratar? Un mini caso para ilustrar el costo de oportunidades perdidas.
Amortización acelerada.

Problemas en los presupuestos de capital
Concepto general.
Un problema con la TIR: usted no siempre puede saber qué proyectos son buenos o malos.
Múltiples tasas internas de retorno.
Elegir entre proyectos con diferente vida útil.
Comprar versus contratar leasing cuando los impuestos son importantes.
Principio de presupuesto de capital: pensando en el descuento semianual.
Inflación: tasas de interés y flujos de fondos nominales y reales.
Entendiendo los TIPS.
Utilizar los TIPS para predecir la inflación.
Presupuesto de capital ajustado por inflación.

Elegir una tasa de descuento
Concepto general.
Costos del financiamiento como tasa de descuento.
Costo de capital medio ponderado como el costo de financiamiento de la empresa.
El modelo de dividendos de Gordon: descontar los dividendos esperados para obtener la tasa de costo del capital propio de la empresa, rE.
Aplicar la fórmula de costo de capital propio de Gordon – Courier Corp.
Calcular el CCMP para Courier.
Dos usos del CCMP.

Usar modelos financieros de planificación para valuación
Concepto general.
Estado contable inicial para un modelo de planificación financiera.
Construyendo un modelo de planificación financiera.
Extender el modelo a 2 años y más.
FCF: midiendo el efectivo producido por las operaciones de la empresa.
Conciliar los saldos de caja. Estado consolidado de flujos de fondos.
Valuar Whimsical Toenails usando un modelo de flujos de fondos descontados (FFD).
Usando la valuación con FFD. Un resumen.
Análisis de sensibilidad.
Sección avanzada: la teoría por detrás del modelo de FFD.

¿Qué es el riesgo?
Concepto general.
Características de riesgo de los activos financieros.
Un título libre de riesgo puede ser arriesgado porque tiene un horizonte a largo plazo.
Riesgos en precios de acciones. El caso McDonald´s.
Contenido avanzado: utilizar retornos con capitalización continua para calcular las estadísticas anualizadas de los retornos.

Estadísticas para carteras
Concepto general.
Estadísticas básicas para los retornos de los activos: media, desviación estándar, covarianza y correlación.
Covarianza y correlación: dos indicadores estadísticos adicionales.
Media y varianza de una cartera de dos activos.
Usar regresiones.
Contenido avanzado: estadísticas de carteras para múltiples activos.

Retornos de la cartera y la frontera eficiente
Concepto general.
Ventajas de la diversificación. Un ejemplo simple.
De vuelta al mundo real: Kellogg y Exxon.
Gráficos de los retornos de la cartera.
La frontera eficiente y la cartera de varianza mínima.
Efecto de la correlación sobre la frontera eficiente.

El modelo de precios de activos de capital y la línea de mercado de títulos
Concepto general.
Resumen del capítulo.
Portafolios de riesgo y activo libre de riesgo.
Puntos sobre la CML. Explorar combinaciones de inversión óptimas.
La CML: resumen.
Sección avanzada: la Sharpe Ratio y la cartera de mercado M.
La línea de mercado de títulos (SML).

Utilizar la Línea de Mercado de Títulos para evaluar el rendimiento de las inversiones
Concepto general.
La discusión por la inversión de Jack y Jill.
Medir el rendimiento de la inversión en el Fondo Fidelity´s Magellan.
Acciones agresivas versus defensivas.
La diversificación paga.
¿Qué dice la investigación académica de finanzas sobre el rendimiento de las inversiones?
Otros fondos de índices.
Nuevamente al caso de Jack y Jill. ¿Quién tiene razón?

La línea de mercado de títulos y el costo de capital
Concepto general
Conceptos financieros tratados en este capítulo
El CAPM y el costo de capital de la empresa. Un ejemplo inicial
Utilizar la SML para calcular el costo de capital. Calcular los valores de los parámetros
Un ejemplo: Hoteles Hilton
Calcular el CCMP utilizando ß del activo, ßactivo
¡No lea esta sección!

Estructura de capital y el valor de la empresa
Concepto general.
El supermercado de Fair City. ¿El financiamiento afecta el precio?
Estructura de capital cuando hay impuestos corporativos: ABC Corp.
Valuar ABC Corp.: el efecto del apalancamiento cuando hay impuestos corporativos.
Por qué la deuda es valiosa en Lower Fantasía. La adquisición de una máquina cosechadora.
Por qué la deuda es valiosa en Lower Fantasía. Modificar el apalancamiento de Potfooler Inc.
Pregunta de examen de Potfooler, segunda parte.
Considerar los impuestos personales y los corporativos. El caso de XYZ Corp.
Valuar XYZ Corp.: el efecto del apalancamiento cuando hay impuestos corporativos y personales.
Comprar una máquina cosechadora en Upper Fantasía.
Reapalancar Smotfooler Inc., una empresa en Upper Fantasía.
¿Hay realmente una ventaja de la deuda?

La evidencia sobre la estructura de capital
Concepto general.
Resumen de la teoría.
¿Cómo se financian las empresas?
Calcular Beta del activo de la empresa (ßActivo) y CCMP: un ejemplo.
Calcular Beta del activo, ßActivo, para la industria de comestibles.
Evidencia académica.

Política de dividendos
Concepto general.
La teoría financiera sobre dividendos.
¡Los impuestos pueden marcar una gran diferencia!
Dividendos (satisfacción ahora) versus ganancias de capital (disfrutar después).
¿Son los dividendos una señal?.
¿Qué piensan los ejecutivos de las empresas sobre los dividendos?

Introducción a Excel
Concepto general.
Para comenzar.
Formatear los números.
Copiar con referencia absoluta. Construir un modelo más sofisticado.
Guardar la hoja de cálculo.
Su primer gráfico con Excel.
Configuración inicial.
Usar una función.
Imprimir.

Gráficos en Excel
Concepto general.
Conceptos básicos de gráficos de Excel.
Uso creativo de las leyendas.
Gráficos de datos no contiguos.
Gráficos de línea con títulos en el eje X.
¿Cuál es la diferencia entre un gráfico de línea y un gráfico de dispersión XY?
Títulos que se actualizan.

Funciones de Excel
Concepto general.
Funciones financieras.
Funciones matemáticas.
Funciones condicionales.
Funciones de texto.
Funciones estadísticas.
Funciones Coincidir e Índice.

Tablas de datos
Concepto general.
Un ejemplo simple.
Resumen: cómo hacer una tabla de datos unidimensional.
Algunas notas sobre tablas de datos.
Tablas de datos bidimensionales.

Usar Buscar objetivo y Solver
Concepto general.
Instalación de Solver.
Usar Buscar objetivo y Solver: un ejemplo sencillo.
¿Cuál es la diferencia entre Buscar objetivo y Solver?
Configurar la precisión de Solver y Buscar objetivo.

Trabajar con fechas en Excel
Concepto general.
Conceptos de Excel tratados en este capítulo.
Ingresar fechas en una hoja.
Horas en una hoja.
Funciones de hora y fecha en Excel.
Las funciones TIR.NO.PER y VNA.NO.PER.
Un ejemplo más complejo – Calcular fechas de vencimiento de opciones.

* Material complementario:

El Material complementario viene a ser un elemento reforzador, didáctico y muy útil para el aprendizaje del mundo de las finanzas a través del manejo de la herramienta ofimática Microsoft Office Excel.
Contiene una serie de archivos Excel con todas las hojas de cálculo que aparecen en cada capítulo. Además incluye otra serie de archivos Excel sobre los solucionarios de los Ejercicios de Autoevaluación de cada capítulo.